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刘贵浙/文 2024年上半年民间投资仅增长0.1%，然而民间制造业投资杀青11.5%的增速，扣除房地产开发投资，民间投资增长6.6%。另外，在财政资金的支握下国有及国有控股投资增速高达6.8%，在民间投资基本零增长、外商投资企业固定财富投资下落15.6%的情况下，带动宇宙固定财富投资增长3.9%。扣除价钱要素后宇宙固定财富投资增速为5.6%，高于GDP增速0.6个百分点，是拉动经济增长的要紧要素。不外，2020年以来挥霍疲软，社会挥霍品零卖总数增速下台阶，经济增长过度依赖投资和净出口，这为经济发展的握续性带来隐忧。

一、民间投资陆续低迷态势，外企投资大幅下挫

2024年上半年，宇宙固定财富投资（不含农户）245391亿元，同比增长3.9%。其中，民间固定财富投资127278亿元，同比增长0.1%；私营有限拖累公司下落7.2%，私营股份有限公司增长27.1%；港澳台企业投资增长5.1%，外商企业投资下落15.8%；国有及国有控股同比增速高达6.8%。

2022年4月起，外商投资企业固定财富投资增速大幅下挫，2022年全年负增长4.7%。2023年上半年有所收复，然而2023年6月以来增速再度走弱，2023年前5个月增速还有5.2%，但2023年全年增速仅有0.6%。2024年各月数据都是较大幅度的负增长，而况不见收复迹象。商务部公布的数据也印证了外商投资的下滑，2024年上半年我国内容使用外资金额4989.1亿元东说念主民币，同比下落29.1%。

另一方面，超恒久额外国债、场合政府专项债和中央预算资金为国有部门投资的高速增长提供了资金保险，2023年增发国债1.5万个形式依然一皆开工建造。2024年1—6月，宇宙刊行新增场合政府专项债券14935亿元，而本年3月份宇宙东说念主巨额准了3.9万亿元新增场合政府专项债务名额，下半年国有部门投资仍有相当界限的资金支握。内容上，财政资金支握依然启动加速，4月30日的政事局会议条目“要赶早刊行并用好超恒久额外国债，加速专项债发诈欺用程度，保握必要的财政开销强度”，5月、6月的专项债刊行彰着提速。

不外，从公布的数据来看，固定财富投成本年资金起首增速和固定财富投资增速出现了彰着的相反，本年上半年资金起首下落了4.7%，与投资增速3.9%的相反达8.6个百分点。

分地区看，东部地区投资同比增长3.8%，中部地区投资增长4.0%，西部地区投资增长1.0%，东北地区投资增长3.4%。

二、制造业民间投资双位数增长www.av，财政资金复旧国有部门投资

受房地产开发投资下落影响，第三产业民间投资下落8.1%。在制造业、采矿业、电力热力燃气及水分娩和供应业的带动下，第二产业民间投资增长13.1%；第一产业民间投资增长6.5%。其中，制造业民间投资增长11.5%，增速比一皆制造业投资高2.0个百分点；基础技术民间投资增长5.8%，增速比一皆基础技术投资高0.4个百分点。电力、热力、燃气及水分娩和供应业民间投资增速33.6%，交通运载、邮政业民间投资增速6.3%。

制造业民间投资在2016年、2017年、2019年的三年增速都较低，导致在2015—2019年的五年中平均增速唯有6.1%。在2020—2023年的四年中，唯有2020年受疫情影响，其他年份增速都可以，平均增速有8.5%。

制造业民间投资的韧性为奈何此强劲？出口饰演了相当要紧的变装，电动汽车、锂电板、太阳能电板“新三样”基本由民营企业主导，波及有色/玄色金属加工、通用/专用斥地制造、汽车制造等多个制造业行业。另外，国际航运商场、造船商场的火爆亦然一个要素，不少民营企业投资订造新船。

细看制造业的各个行业大类，在公布民间投资增速的制造业9个行业大类中，铁路、船舶、航空航天和其他运载斥地制造业，有色金属冶真金不怕火和压延加工业，通用斥地制造业，筹备机、通讯和其他电子斥地制造业，玄色金属冶真金不怕火和压延加工业等5个行业本年上半年的投资增速高于民间制造业投资平均增速。其中，铁路、船舶、航空航天和其他运载斥地制造业民间投资2022、2023年增速较低，本年上半年增速高达38.8%；有色金属冶真金不怕火和压延加工业、通用斥地制造业民间投资在2021-2022年增速较高，2023年有所放缓，本年上半年增速再度收复高增速；玄色金属冶真金不怕火和压延加工业民间投资在2020—2021年增速较高，2022—2023年基本无增长，本年上半年重启较快增长；而2022—2023年以近20%速率增长的汽车制造业民间投成本年放缓，不外仍有6.7%的增速。

2021年下半年以来，影响民间投资增速的主淌若房地产开发投资。本年上半年，扣除房地产开发投资，民间投资增长6.6%。而扣除房地产开发投资，宇宙固定财富投资增速也高达8.5%。

第一产业投资4540亿元，同比增长3.1%；第二产业投资82297亿元，增长12.6%；第三产业投资158554亿元，下落0.2%。

第二产业中，工业投资同比增长12.6%。其中，采矿业投资增长17.0%；制造业投资增长9.5%，对一皆投资增长的孝敬率为57.5%，挥霍品制造业投资增长15.8%，装备制造业投资增长11.3%，原材料制造业投资增长8.0%，制造业技改投资增长10.0%。第三产业中，房地产开发投资下落10.1%。基础技术投资（包括交通运载、邮政业，电信、播送电视和卫星传输工功课，互联网和关联工功课，水利、环境和全球技术不断业投资，不含电力、热力、燃气及水分娩和供应业）同比增长5.4%。

电力/热力/燃气及水分娩和供应业、采矿业、交通运载/邮政业是国有部门投资发力的要紧领域。另外，跟着大界限斥地更新策略稳步彭胀，斥地工用具购置投资呈现较快增长。从固定财富投资的组成看，上半年斥地工用具购置投资同比增长17.3%，增速高于一皆投资13.4个百分点，对一皆投资增长的孝敬率为54.8%；而其他两项组成中，建筑安设工程增长3.8%、其他用度下落2.5%。保险性住房建造、“平急两用”全球基础技术建造、城中村矫正等“三大工程”拉动房地产开发投资0.9个百分点。

三、挥霍较弱，投资与净出口复旧经济增速

在2013年至2019年间，社会挥霍品零卖总数增速随从住户收入增速的方法逐年放缓，但2019年时增速仍有8.0%。在2020-2023年的四年平均增速为3.9%，其中2020年、2022年受疫情影响，而2021年、2023年隔离是收复之年。本年上半年社会挥霍品零卖总数增速仅有3.7%，即使扣除价钱要素内容增速仅有3.9%，比GDP 5.0%的增速彰着偏低，增速仅与2020—2023年的四年平均增速相当，与疫情之前比较彰着下台阶，国内有用需求不及的问题比较越过。

而固定财富投资口头增速天然是3.9%，但上半年宇宙工业分娩者出厂价钱同比下落2.1%，是以扣除价钱要素影响后固定财富投资内容增速达5.6%，国有及国有控股内容增速约为8.5%，这是拉动GDP增速的要紧要素。

另外由于内需较弱，国内企业放纵拓展国际商场，出口强劲。上半年净出口30909亿东说念主民币，依然逾越2019年全年的水平，6月净出口金额更是创单月记录的7037亿元。2021年上半年生意顺差为15636亿元，三年时刻净出口依然翻番，是拉动经济的要紧力量。

不外，靠投资和净出口拉动经济不能握续。刻下场合政府债务风险越过，化债问题甚为遑急，然而为了复旧经济增速，国有部门投资握续保管在高位，这些投资大部分靠新增债务维系，导致化债无从谈起。国有部门投资带来的另一个问题是，投资仅带动大量商品、动力建材、工程建造等国有企业主导的上游周期性行业，惠及范围相当有限。经济增长仅体刻下统计数字上，微不雅主体感受不到益处，导致宏不雅数据和微不雅主体之间的偏差越来越大。

而出口导向关于微型经济体来说不是大问题，关于世界第二大经济体、第一大生意国的中国，界限过大的净出口将会给其他国度的制造业产出带来浩瀚的冲击，由此激勉生意争端、恶化国际规划。

恒久以来，我国经济发展侧重于GDP盘算，漠视住户收入，导致住户收入和挥霍占GDP的比重相当低。这是爱毛反裘，为分娩而分娩。新时期需要疗养侦探盘算，将侦探GDP增速疗养为侦探东说念主均可专揽收入增速，纪念佛济发展的本源和最终倡导。

（作家系北京大成企业计议院高等计议员）www.av